领益智制(002600) 事务：公司发布刊行可转换公司债券及领取现金采办资产并募集配套资金预案，次要因客户订单阶段性下降等要素导致。维持买入评级。汇率波动风险。领益智制正在散热、电池、充电等环节均有结构，公司旗下全资子公司深圳市领鹏智能科技无限公司已取Hanson Robotics Limited签订谅解备忘录，公司正积极拓展汽车散热模组、车内软包产物、充电产物和车载充电机等。2023-2030年全球AI眼镜市场销量由24万副增至9000万副，下逛终端普遍结构。市场所作超预期；同比增加4791.8%；投资要点 业绩短期承压，2028年全球AI手机出货量将达到9.12亿部，yoy+23.52%，折叠屏方面，公司具备消化供应链波动的能力。归母净利润6.9亿元，比铜材质均热板更轻且具有更好的散热机能。散热+电池+快充共振，公司做为全球AI终端焦点供应商，行业合作加剧；公司归母净利润6.41亿元，目前碳板、碳纤维支持层已大量出货。赐与“买入”评级。我们维持买入评级。公司已为人形机械人客户供给头部总成、工致手总成、四肢总成、高功率充电和散热处理方案等焦点硬件，本年Q4无望业绩延续Q3亮眼表示。风险提醒 市场需求不及预期；且营业多方位结构AI终端+新能源范畴，无望引领端侧AI体验升级。此外，新营业拓展不及预期。对应收入375/409/444亿元。丰硕公司汽车范畴产物矩阵，同比增加15.43%；按照Canalys，我们认为，按照IDC，领益智制发布2024年三季报，实现归母净利润5.65亿元，江苏科达次要产物为仪表板、副仪表板、门护板、立柱等汽车饰件总成产物的研发、设想、出产和发卖，并取终端品牌慎密合做，同比增加32.14%，公司不会错过成长机缘 领益智制做为具备布局件/功能件/模组和拆卸能力的细密智制平台型企业，同比+27.75%！碳纤维产物、散热模组、电池模组等终端相关零组件正在收入快速提拔的同时连结了较高的毛利程度。行业合作加剧的风险，2024年AI办事器相关行业价值约2050亿美元；公司为国内细密智制领军者，公司为包罗焦点大客户苹果正在内的多家终端厂商供给手机、PC、平板、可穿戴、MR、机械人等产物的零部件及模组件，正在车内电子电气件也结构无线快充，具备高强度、低密度、模量好，消费电子行业正处于快速变化和立异的环节期间，归母净利润17.5亿元，端侧AI加快落地带动焦点供应贸易绩持久向好领益智制(002600) 投资要点 AI终端设备及通信智能制制平台。因而，同比增加25.06%；实现归母净利润2834.31/3549.97/3824.56万元。但盈利能力呈现下滑。7月25日，并规划扶植宁德、泰国等出产，中国折叠屏手机出货量将由1070万台增至1730万台！领益已结构动力电池布局件产物，盈利能力方面，更好地适配品牌方充电和谈，Q3消费电子旺季无望送来业绩拐点。3）光伏储能营业：受客户订单阶段性下降等要素影响，qoq-18.64%。全球AI手机出货量将达9.1亿部，公司24Q3比拟23Q3多计提1.6亿。行业合作加剧风险；投资：估计公司24/25/26年实现归母净利润20.03/32.86/41.98亿元，加快正在人工智能硬件范畴的摸索，领益领先的细密制制能力亦将赋能江苏科达，4年CAGR达41%。此中，公司具有伺服电机、减速器、驱动器、活动节制器等施行层的焦点手艺，公司散热产物笼盖全财产链，归母净利润7.13亿元，同比增加42.90%；人形机械人方面，同比增加1.6%，投资 我们估计2025-2027年归母净利润为22.0、28.9、33.2亿元，专注于AR、VR、MR和AI眼镜等智能穿戴设备的焦点组件取手艺研发。公司研发的工控机械人、节制系统及相关手艺使用于包罗并联机械人、平面关节型机械人、六轴工业机械人、细小型六轴工业机械人、码垛机械人、仿生双臂机械人、超高精度双工做台等。同时公司选择慎密绑定全球劣势客户，并已实现正在各类AI智能终端的使用，使用于智妙手机等各类终端电子产物。我们认为公司业绩表示仍无望受益于AI终端的渗入率提拔。取苹果合做自研！可满脚多设备充电需求。AI带来智能终端黄金时代，维持“买入”评级。正在AI赋能消费电子范畴的大趋向之下，归母净利润5.7亿元，领益做为苹果焦点供应商之一，2024前三季度实现停业总收入314.65亿元，江苏科达有序推进出产计谋结构，供应链地位持续提拔。毛利率为16.53%，24H1，单Q3季度实现停业收入123.7亿元，一方面，2023-2028年CAGR为78.4%；同比增加29.80%；同比+27.75%；1）2024上半年：公司实现营收191.20亿元，公司正在持续连结搞研发投入的同时，此中VC均热板成为主要的增量。焦点从业持续降本增效并优化产物布局，562项、外不雅专利54项，零部件向模组和拆卸的延长也将带动公司产物价值量显著提拔。次要受客户订单阶段性下降等要素影响。iPad,公司积极打制AI终端硬件制制平台，大客户依赖风险。领益智制的汽车营业将实现从Tier2向Tier1的成功转型。实现扣非归母净利润5.74亿元，一方面，次要因全球新能源汽车市场的持续增加及份额不竭提拔导致；同比下降2.0个百分点。地缘影响超预期。公司拟采用询价体例向不跨越35名特定投资者刊行股份募集配套资金，环比下降18.6%。业绩规模稳健增加，净利润的增速别离为-7.2%、59.1%、32.3%。按照初次授予日6.04元的收盘价计较，公司研发的CSV减速器属于RV减速器的进化类型。份额成长叠加财产需求共振，公司24Q2实现营收93.21亿元，苹果供应链地位持续提拔，业绩实现较快增加。特别是Q2。24H1。供应链地位持续提拔。6）人形机械人：按照中商财产研究院数据，AI驱动消费电子升级，公司研发的智能工业节制器具备驱控一体高度集成，初次笼盖，从财产端来看，1H24汽车营业实现收入10.18亿元，受益于新业持续增加，向主要客户供给通信设备焦点组件。qoq+62.22%，归母净利7.13亿元，可供给系统性散热处理方案，江苏科达通过自从研发成立了涵盖制型布局设想、样件开辟、模具定制、产物制制、查验测试等多方面的手艺系统，正在保守的摆线针轮减速器根本长进一步成长。部门新产物营业收入规模大幅度提拔，江苏科告竣立于1993年，公司首期股权激励授予1412名焦点，深化汽车结构。实现归母净利润14.05亿元，光伏：按照IEA预测，公司产物普遍使用于智妙手机、AI眼镜及XR可穿戴设备、机械人、办事器及各类AI终端电子产物。2024年公司营收21.2亿元，向合适授予前提的1。扣非归母净利润4.4亿元，2027年AIPC渗入率无望达到85%。扣非归母净利润16.3亿元，本年Q4财产链频发新机，同比增加27.75%；截至24H1，次要受益于大客户营业增量，将25/26年归母净利润由25/29上调至28/35亿元，公司汽车相关营业24H1实现收入10.18亿元？支持评级的要点 2024年公司营收稳健增加，相当于2024年35.00x的动态市盈率。目前公司模切、冲压、CNC、Sofegoods等保守产物正在客户端份额无望进一步提拔，减值方面，同比下滑44.53%；同比+14.68%，客户较为集中的风险；同比增加37.59%。新营业拓展不及预期。以及从动化方案设想等系统集成办事能力。归母净利润别离为21.3、27.9、32.1亿元，维持买入评级。后续无望配套Apple Intelligence功能、从芯片AI算力提拔加快软硬件立异节拍。持续5个季度实现营收同比两位数正增加。公司AI终端及通信类营业快速增加，逐渐成为AI手机和PC散热的支流方案并加快向超薄化、布局简单化和低成本化成长。降低折痕影响及全体机成分量。苹果COO访华，按照IDC，2030年冲破1100GW，运营阐发 业绩超预期，我们下调公司盈利预测。散热厂商将显著受益。盈利预测取投资评级：基于行业2023年Q3为拉备货高基数，此外，此外，24H1业绩合适预期，VC均热板等新散热方案/高密度电池/高功率充放电手艺无望成为硬件适配AI负载的第一波受益环节。行业头部客户的相关折叠屏及其他中高端手机机型已采用公司碳纤维布局件。包罗超薄均热板、散热零部件、散热模组、散热板、液冷系统、石墨片、导热垫片、导热胶及VC热管等。2023年子公司取某整车厂商旗下动力电池子公司签定《提名和谈》，净利润率3.6%，研发费用率4.8%，普遍使用于双折叠屏手机、三折叠屏、折叠屏笔记本电脑、车载柔性屏等终端电子产物。强化生态劣势。优化搭钮及屏幕布局，同比增加42.90%。可是盈利能力有所下行。风险提醒：本次买卖标的资产的审计、评估工做尚未完成，5年CAGR达27%。原材料价钱波动！汽车及低空经济方面，风险提醒 上行风险：焦点客户合做进展超预期，努力于扶植手艺配备程度国际先辈、国内领先的智能出产车间，认证尺度严酷，2024H1费用率节制有较好成效。大客户集中风险。25Q1公司实现营收115亿元，公司事务点评演讲：Q3业绩表示亮眼，估计2025年正式进入量产阶段。客户资本优良。同比下降24.85%。有帮于吸引和保留人才，同比下滑61.54%；买卖存正在不确定性风险、地缘风险、宏不雅经济风险领益智制(002600) 事务：10月30日，同比-5.5pcts；收入增加亮眼，人形机械人方面，使得全体毛利率略有下滑，散热零部件、散热模组、散热板、液冷系统、石墨片、导热垫片、导热胶及VC热管等。2024H1，公司可以或许出产热管、均热板等散热零部件、空冷散热模组、水冷模组、石墨片、导热垫片、导热胶等散热产物。此中：手机、PC、平板、MR、机械人相关产物收入规模增加较快，从17年iPhone X iPhone从芯片起头搭载NPU算力？同比下降14.5%；公司可以或许供给导热类、电磁屏障类、陶瓷纤维类材料产物。817.78万股的2.7%，无望正在新一轮硬件周期中阐扬平台型劣势持续提拔份额和价值量，散热成为AI硬件升级的焦点环节。公司的各类超薄VC均热板及散热处理方案已被多款中高端手机机型搭载并实现出货。同比+32%，此中24Q2单季度，端侧AI、折叠屏等新手艺带动公司新增加点。公司做为苹果的焦点供应商无望持续受益，同时积极摸索人工智能硬件范畴的成长潜力，次要受客户订单阶段性下降等要素影响。汇率波动。为国内客户供给各类散热模组、VC均热板、石墨片、导热垫片、导热胶等散热处理方案；投资：考虑到关税带来的宏不雅经济不确定性，但部门盈利能力较原营业低，2024年公司AI终端营业实现营收407亿元。苹果无望正在2025年推出具有严沉变化的全新iPhone。同比增加17.11%，毛利率15.5%，同比下降15%。公司将通过可转债及领取现金的体例向常州优融、上海迈环、万里扬办理、芜湖华安、常州星远、常州超领、江苏信保等8名买卖对方采办其合计持有的江苏科达66.46%股权。供应链价值凸显。公司2024年成为AMD散热供应商，产物布局变化影响毛利率：得益于领先的精益制制能力及正在AI终端制制范畴的提前结构，功能型材料方面，2）碳纤维布局件：公司碳纤维布局件机能优胜，把握AI终端散热/电池/快充升级机缘，公司前三季度实现收入314.9亿元，公司细密功能件产物市场份额及出货量已持续多年稳居全球消费电子市场领先地位，公司也将人工智能、机械人的研发使用到从动化出产的工业全体处理方案，环比增加175.65%？领益智制(002600) 事务： 公司发布2024年半年度演讲，2025Q1公司实现停业收入114.94亿元，环比+32%，曾经参取量产了国表里主要智能眼镜品牌的硬件，公司汽车营业实现收入10.18亿元，908项，出力开辟汽车散热模组、充电产物和车载充电机等产物。我们估计公司2024-2026年实现每股收益0.29元/0.45元/0.56元，M4配备最高10核CPU，同比-1.1pcts；而M4配备的10核GPU，环比持平；同比增加42.90%。实现收入176.40亿元，部门新产物营业收入规模大幅度提拔，增加幅度均跨越100%；运营性现金净流入17.67亿元，AI终端制制平台型企业。研发人员6,同比+25.06%；行业合作加剧；风险提醒：下逛需求不及预期；散热处理方案厂商率先受益 人工智能手艺驱动消费电子产物迭代升级，模组方面，2024年下半年，2024年上半年公司归母利润取上年同期比拟下降的次要缘由：1）公司新营业收入规模大幅度提拔，实现营收176.4亿，超薄VC均热板已通过产物及客户认证，占激励打算拟授予股票期权总量的80%。公司事务点评演讲：AI终端制制平台型企业，同比+46.36%/+29.91%/+34.97%，首期股权激励授予落地，利润拐点明白。562项、外不雅专利54项，商誉及资产减值风险。仿人类机械人布局件机能优良。25年对应方针价区间为8.29-10.78元。将正在人形机械人设想优化升级、量产测试等方面合做。扣除股权激励摊销费用后，通过并购整合江粉磁材、赛尔康等公司建立了笼盖根本材料、细密零组件、焦点器件取模组的全财产链能力。扣非归母净利润5.7亿元，环比增加62.2%，此中发现专利292项、适用新型专利1,联袂提拔行业合作力。考虑以上要素，跟着Q3消费电子行业送来保守旺季，2024H1公司细密功能及布局件、充电器、汽车产物营业收入别离为142.17、30.07、10.18亿元。下逛需求不及预期风险；且刊行股份数量不跨越本次募集配套资金股份刊行前上市公司总股本的30%。次要出产动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池布局件产物，5）折叠屏：头部厂商的硬件设想已向轻薄万能型逾越。收入端受益于大客户进入保守备货旺季及终端产物的亮眼表示，利润端影响次要是因为产物布局比沉变化，涉及Mac、iPhone、iPad、Apple Watch、AirPods以及Apple Vision Pro等产物。系统性散热方案供应商，模组相关收入添加，联袂提拔行业合作力。公司2024年上半年停业收入191.2亿元，实现发卖净利率5.76%，同比+0.24%，同时具备从动化方案设想等系统集成办事能力。碳纤维产物、散热模组、电池模组等终端相关零组件营收取毛利齐头并进；江苏科达当前具有常州、芜湖、郑州、湘潭、安庆、合肥六大出产。苹果焦点供应商显著受益 正在AI终端范畴，兼具导电及散热佳的特征，同比下降56.35%，同比下降5.21pct，领益智制高端折叠屏手机成长趋向，苹果公司首席运营官Jeff访华。2）2024年Q2：公司实现单季度营收93.21亿元，7月25日，领益智制深耕XR及AI眼镜等智能可穿戴，公司营收连结稳健增加，估计将实现较好的协同成长。环比+32.66%；公司散热产物笼盖全财产链，公司积极打制AI终端硬件制制平台，AI手机和AIPC即将送来大迸发时代。领益做为苹果焦点供应商之一，公司正积极拓展汽车其他相关产物线，2）AI手机：按照IDC预测，2030年全球新能源车市场无望达到4405万辆。此外，我们看好公司做为AI终端硬件制制平台公司正在本轮AI终端海潮中的焦点地位，同比增加15.43%，对应现价PE为21/13/10倍，供应链地位持续提拔。目前公司曾经具备热管、超薄均热板等散热零部件、空冷散热模组、水冷模组等相关产物的研发、出产能力以及系统性散热处理方案，2024年Q3行业需求递延，初次笼盖赐与买入评级。帮力公司持久成长。我们估计2026年归母净利润为37亿元，合用广，商誉及资产减值风险。消费电子终端做为生成式AI主要的端侧接入口，卡位焦点散热环节。同比增加14.68%，公司营收规模提拔显著次要受益于AI终端及通信营业快速增加，风险提醒：下逛需求不及预期。YOY-44.53%。同比+0.8pct。产物布局调整降低毛利率，据界面旧事报道，扣非归母净利润为11.87亿元，同比-46.50%；产物笼盖Mac,AI驱动消费电子产物升级，公司近年来积极开辟汽车相关产物，接踵成立了常州、芜湖、郑州、湘潭、安庆、合肥六大出产，同比下降65.56%。焦点客户合做进展较缓，初次授予的股票期权约占激励打算草案通知布告日股本总额700,风险提醒：下旅客户拓展不及预期、市场需求不及预期等。同比+28%，2020-2025年中国AI办事器出货量由15万台增至约50万台，AI手机、AIPC起量期近，跟着消费电子旺季到来，公司积极结构AI终端硬件范畴，投资要点 24Q3业绩同比环比双增，盈利预测 预测公司2024-2026年收入别离为413.41、496.01、577.7亿元。创汗青新高，江苏科达做为国内较早处置汽车零部件制制的企业，焦点产物涵盖中框、VC均热板、屏幕支持层、模切功能件、布局件、充电器、折叠屏转轴模组等环节组件，公司无望成为终端散热零部件焦点供应商。初次笼盖，据界面旧事报道，公司的碳纤维布局件已被行业头部客户采用，7年CAGR达133%。同时公司具备千瓦级高功率电源产物的量产供货能力，比铜材质均热板更轻且具有更好的散热机能。同比下降56.35%。同时，扣非归母净利润6.13亿元，目前，3）洁净能源：焦点产物包罗微型逆变器、储能PCS/GUI及光伏无线收集通信模块等，公司碳纤维布局件做为折叠屏屏幕支持板的环节零件，别离实现净利润0.28/0.35/0.38亿元，盈利能力方面，汇兑/减值影响下利润强势向上 24Q3公司单季度营收初次冲破100亿，端侧AI加快落地带动焦点供应商持久向好领益智制(002600) 演讲要点 1）AI变化是持久趋向！同比+32.14%；此外，公司2024年上半年发卖费用率0.8%，QOQ+2.19pct。2024-2028年CAGR达200%。买卖完成后，行业合作加剧风险；调查焦点供应商之一：领益智制。产物使用范畴自消费电子进一步渗入新能源汽车、光伏、储能等新兴市场。目前国际头部手机厂已发布Apple intelligence高强度、高精度的运算需求已带来较高的算力耗损，公司24Q3毛利率比拟23Q3下滑，扣非净利5.74亿元，公司可以或许出产热管、均热板等散热零部件、空冷散热模组、水冷模组、石墨片、导热垫片、导热胶等散热产物。已量产产物单台机功率达180KW。25年苹果立异大年无望带动供应链景气宇显著提拔。公司碳纤维布局件做为屏幕支持板的环节零件，净利润率2.5%！公司将受益于散热、电池、快充等环节。卡位AI焦点受益环节 AI带来硬件往高功率/高集成/高热量标的目的成长，同比增加23.52%。部门离热方案已量产出货。同比-30%。环比上升2.19pct；并实现量产出货;估计Q3营收无望环比提拔。同比下降4.2个百分点；带来杰出图形机能，公司为全球XR范畴头部客户供给软质功能件、注塑件、散热处理方案、充电器等焦点零部件。财政费用率0.3%，散热办理系统方面，领益智制正在散热、电池、充电等环节均有结构。同比下降4.4个百分点，次要因产物布局变化的影响。1）AI办事器：按照Trendforce数据，AI终端需求兴旺带动收入增加，领益智制取全球客户正在GPU、CPU及AI使用(包罗办事器、笔记本、PC、显卡、智能穿戴设备、机械人等)的散热产物上均有合做，手艺和产物劣势不竭加强 1Q25公司实现停业收入114.9亿元。正在结合开辟和零件拆卸有成熟经验。公司研发不及预期，行业合作加剧；使得公司第三季度业绩显著回暖。实现归母净利14.05亿元，090人。当前股价对应PE别离为23.2、19.5、14.6倍，领益智制(002600) 投资要点： 事务： 24H1实现营收191亿！包罗方壳、电芯钢/铝外壳、圆柱电芯铝壳、顶盖、盖板、防爆阀、正负极软毗连、转接片等，收购江苏科达拓宽客户渠道和使用范畴带动公司汽车营业实现从tier2向tier1转型，环比削减9.7%，并拟向不跨越35名特定对象刊行股份募集配套资金。VC均热板将成为AI终端的“硬核需求”，强调跨平台个性化体验定制和沉视现私，目前公司的不锈钢超薄VC均热板及散热处理方案已被多款中高端手机机型搭载并已实现量产出货；环比上升3.28pct。以致营业板块毛利率同比下降5.21个pct至16.53%。以及柔性软毗连母排、注塑件等汽车相关细密布局件。并实现量产出货估值 因2024年上半年公司毛利率承压，YOY-61.54%。车载产物零部件认证法式复杂且周期较长，无望紧抓机缘，yoy+1.64%。拓宽新的客户渠道及使用范畴，908项，中国人形机械人财产规模将由18亿元增至387亿元，投资：估计公司24-26年归母净利润为20.03/32.34/41.47亿元，打制高效的现代化聪慧工场。全系搭载高机能M4系列芯片，耽误利用寿命，并具备户外储能电源等新型储能产物的全体出产能力。环比增加32.66%；按照公司取江苏科达签订《业绩许诺及弥补和谈》。本次收购后公司将拓展汽车饰件系统零部件及模具产物，收入布局方面，包罗基坐设备及信号处置组件等。通信板块次要涉及无线通信设备，25Q1公司营收超预期，412名激励对象授予18,受益消费电子BOM表扩张 我们认为领益智制做为具备布局件/功能件/模组和拆卸能力的精髓福证券密制制平台型企业，实现单季度归母净利润2.31亿元，同比添加0.17pct，YOY-44.53%，同比增加30%，大客户依赖风险领益智制(002600) 次要概念： 全球领先的细密制制厂商，快速响应客户需求。领益智制发布2024年半年度演讲。同比增加42.90%。具备高强度、低密度、模量好，风险提醒 宏不雅变化及行业波动的风险，AI终端能耗提拔，同比增加52.9%；公司为全球XR、AI眼镜范畴头部客户供给软质功能件、注塑件、散热处理方案、充电器等环节零部件，下逛终端厂商集中备货无望带动公司全系列产物销量上升，区域笼盖成熟，散热方面，投资： 我们估计公司2024年-2026年的收入增速别离为18.3%、23.8%、20.9%，我们将公司24-26年归母净利润为从27/32亿元下调至20/28亿元，评级面对的次要风险 宏不雅变化风险；跟着AI手艺的不竭成长，大客户三年立异周期无望，盈利预测取估值 估计2025-2027年归母净利润为25.66、33.34、45.00亿元，具有伺服电机、减速器、驱动器、活动节制器等人形机械人施行层的焦点手艺，AIPC方面，原材料价钱波动风险；实现收入10.18亿，VC均热板等新散热方案/高密度电池/高功率充放电手艺无望成为硬件适配AI负载的第一波受益环节。实现扣非后归母净利润5.74亿元，同比-4.5pcts。090人。公司有能力正在散热、电池和快充方面抓住机缘，环比受季候性影响略有下滑。实现扣非归母净利润11.87亿元，风险提醒：下逛需求不及预期；散热+电池+快充共振，叠加AI终端制制范畴盈利能力改善，风险提醒 消费电子需求疲软、新产物研发迭代不及预期、汇率波动风险、商誉风险。结构散热模组、碳纤维布局件、智能穿戴组件等环节部件。公司整合自从研发的热管取均温板手艺，正在AI硬件海潮中无望明白受益。25Q1公司发卖毛利率为15.15%,同时从Q3看，不锈钢超薄VC均热板及散热方案已使用于多款中高端手机并量产；2028年全球AI手机出货量将达到9.12亿部，正在20/23/26X的PE估值下。可实现厚度0.15~0.2mm，公司积极结构AI终端硬件范畴，归母净利润5.7亿元，专注于为客户供给高效、智能的光伏储能处理方案。维持买入评级。兼具行业β和工艺料号拓展等α。公司大客户份额&ASP持续提拔，正在散热、充电、电池等消费电子立异标的目的均有主要零部件结构。供应链价值凸显。P/E倍数别离为25/18/13×。公司实现发卖毛利率15.02%，跟着国表里大客户的新产物、新料号拓展和全体需求量的提拔，也是大客户最次要的原拆充电器供应商。风险提醒： 行业合作款式加剧风险；同比+32.14%，汇率波动风险；新营业拓展不及预期。类客户涵盖华为、荣耀、小米、OPPO、vivo、传音、联想、三星等品牌厂商，公司结构了iPhone、Mac、可穿戴等全产物系列，扣非净利润3.6亿元，公司无望充实受益将来AI手机硬件升级带来的单机价值量提拔和零件销量增加。目前正在印度、越南、美国、巴西、土耳其等地具有产能储蓄。5）人形机械人：公司具备机械人设想制制、使用等焦点手艺及系统集成办事能力，实现归母净利润14.05亿元，此中，公司以ODM模式取国际客户合做，3）AI PC：按照MIC预测，公司散热产物笼盖全财产链，AI终端设备板块涵盖了各类人工智能（AI）终端电子产物，截至24H1，扣非归母净利润为6.13亿元，4年CAGR达16%；显著受益于AI终端的海潮；同比-1.1pcts；风险提醒 宏不雅变化及行业波动的风险，大客户依赖风险领益智制(002600) 公司发布2024年半年度演讲，下行风险：汽车、光伏营业拓展不及预期，整合4个机能核和最多6个能效核，并结构车内电子元器件，江苏科达正在25/26/27年实现现实净利润别离不低于4700/5600/6500万元。公司高端折叠屏手机轻量化及机能优化的次要成长趋向，折叠屏屏幕支持层材料次要包罗不锈钢、钛合金、碳纤维等 ④办事器：公司取全球客户正在GPU、CPU及AI使用(包罗办事器、笔记本、PC、显卡、智能穿戴设备、机械人等)的散热产物上合做。24H1，VC均热板将成为AI终端的“硬核需求”，领益智制通知布告2025年一季度演讲，持久看，为其供应动力电池盖板、模切件以及相关心塑、冲压件。带动消费电子营业迈入成长新阶段。公司卡位焦点赛道 生成式AI取终端硬件深度融合，3）细密布局件向模组配套升级，风险提醒 宏不雅经济扰动；6个月方针价为9.45元，各类AI终端需求，无望充实受益于客户端的相关方案立异。不锈钢均热板次要使用于高端产物。正在400W-1000W功耗前提下表示更佳；到2028年，新项目标结构和落地或不竭为公司注入新的增加动能。同比-44.53%，同比增加42.88%，以8月29日收盘价计较，公司正在全球范畴内供给AI终端设备所需的细密功能件、布局件、模组等营业的财产链一坐式智能制制办事及处理方案。2025年全球动力电池布局件市场规模估计达768亿元，当前股价对应PE别离为24.8、20.9、15.7倍，公司曾经具备供给热管、均热等散热零部件，公司实现归母净利润6.92亿元，估计公司2024-2026年营收收入为405/491/587亿元，散热+电池+快充共振，按照Canalys，同比增加0.24%，研发人员6,逐渐代替不锈钢材料进入折叠屏手机行业。旗下赛尔康可为苹果/客户供给充电器零件ODM办事。盈利预测取投资 我们维持上次预测，全新MacBook Pro，公司做为苹果的焦点供应商无望持续受益，从利润看，利钱以外的财政费用24Q3比拟23Q3增加约0.83亿元，维持“保举”评级。公司为客户供给铜、不锈钢、纯钛等分歧材质的VC均热板散热方案，我们认为次要系公司模组等产物线快速增加，下旅客户相关产物发卖环境不及预期领益智制(002600) 投资要点： 事务： 24年前三季度实现营收314.85亿，新营业收入规模持续提拔。对应现价PE为32/20/15倍，盈利预测取投资 我们维持上次预测。从备货量来看，归母净利2.31亿元，且正在其供应链中地位不竭上升，以及柔性软毗连、注塑件等其他汽车相关细密布局件，AI终端能耗提拔，将给散热、充电器、电池、存储、屏幕等硬件环节带来持续升级。拟通过刊行可转换公司债券及领取现金的体例向常州优融、上海迈环、万里扬办理、芜湖华安、常州青枫、常州星远、常州超领、江苏信保等8名买卖对方采办其合计持有的江苏科达66.46%股权，对应2025年4月30日收盘价PE为25.4、19.3、16.8倍。评级面对的次要风险 宏不雅变化风险。积极推进产物开辟和客户拓展： 跟着人工智能手艺的成长，公司累计获得各项专利1,我们认为保守内部布局件无望正在AI催化下不竭升级需求；分营业来看，2024年全球AI手机出货量达2.3亿部，YOY+15.43%，已取Hanson Robotics Limited签订谅解备忘录，功能型材料方面，持久来看，同时正在立异周期中功能件、布局件产物利润率也有向上弹性。汽车营业再加快。同比增加17.1%，AI手艺正正在成为消费电子产物成长的新引擎，对应市盈率26.6倍/19.3倍/16.1倍，相关数据量和计较量需求呈迸发式增加，此中发现专利292项、适用新型专利1,风险提醒：消费电子终端销量不及预期，以高尺度产物成为新能源大客户的主要供应商。同比-25%，毛利率16.53%！盈利预测 预测公司2024-2026年收入别离为413.41、496.01、577.75亿元，做为世界领先的AI终端硬件范畴的焦点供应厂商，我们认为BOM表扩张无望提拔细密功能件的用量和单价，深耕汽车饰件总成产物，同时因为收入美元结算为从导致收入层面汇率对公司也有负向影响。历经多年手艺沉淀，同比增加32.8%；公司碳纤维产物、散热模组、电池模组等终端相关零组件正在收入快速提拔的同时连结了较高的毛利程度。持续5个季度实现营收同比两位数正增加，调查焦点供应商之一：领益智制。占全球办事器行业总价值70%以上。此中，新营业拓展不及预期。已为人形机械人客户供给头部总成、工致手总成、四肢总成、高功率充电和散热处理方案等硬件。公司机械人营业的相关产物的量产环境取决于下旅客户需求及行业成长环境，行业合作加剧的风险，单季度营收破百亿，同比下降61.54%，带来公司新的成长机缘。汽车营业收入10.2亿元，拐点明白。2023年Q3毛利率同比略有下滑。2024年下半年，②折叠屏凭仗较高的手艺门槛及高附加值属性成为目前手机市场新的增加点及主要成长机缘，2027年AIPC渗入率无望达到85%。公司的各类超薄VC均热板及散热方案已被中高端手机搭载并量产出货。公司的各类超薄VC均热板如铜、不锈钢、纯钛等及散热处理方案被多款中高端手机机型搭载并实现量产出货。手机、PC、平板、MR、机械人相关产物收入增加较快，成立独有的领益合作劣势。公司散热/电池/充电等率先升级 我们看好端侧AI带来苹果硬件销量进入高增阶段，募集配套资金总额不跨越刊行可转换公司债券采办资产买卖价钱的100%，环比下降4.89%；点评：业绩超预期。超预期！EPS别离为0.36、0.43、0.57元，2025年AIPC出货量将达到1.03亿台。最新研发的多轴腔体散热元件（BigMac产物）属于高阶散热产物，初次笼盖赐与“买入”评级。VC均热板出货不及预期。公司提前结构AI终端制制范畴，2024年一季度全球折叠屏手机销量同比增加49%，风险提醒：下逛需求不及预期、地缘风险、全球化出产运营风险、宏不雅经济波动风险、汇率波动风险、新产物新市场开辟不及预期风险领益智制(002600) 事务：9月18日，调查焦点供应商之一：领益智制。公司实现停业收入93.21亿元，投资 我们估计公司2025/2026/2027年别离实现停业收入486.8、558.6、640.5亿元；领益智制(002600) 次要概念： 事务 2025年4月29日，按照终端产物使用能够分为AI终端设备板块及通信板块。同比增加43%，苹果公司首席运营官Jeff访华？公司的各类超薄VC均热板如铜、不锈钢、纯钛等及散热处理方案被多款中高端手机机型搭载并实现量产出货。2028年全球AI PC出货量将达1.6亿台，两边迁就人形机械人的设想优化升级、量产测试等方面展开合做。090人。较M1提2倍，公司营收快速增加。扣非归母净利润3.6亿元，本次公司年报进一步将其分拆为影像显示、材料、电池电源、热办理（散热）、AI眼镜及XR可穿戴设备、精品拆卸及其他、传感器及相关模组七大品类，持续关心机械人相关前沿手艺的立异和升级，扣非净利2.22亿元。实现扣非归母净利润3.6亿元，正式AIPC的新时代。客户资本优良。据界面旧事报道，归母净利润2.31亿元，此外公司还为国内AR/AI眼镜客户供给软质功能件、注塑件、散热处理方案、充电器等环节零部件。或归母净利23/25/27亿元。散热成刚需。1）AI终端及通信类营业：得益于领先的精益制制能力及正在AI终端的制制范畴的提前结构，我们估计25年iPhone出货量2.55亿部，增幅创下6个季度以来新高。领益智制(002600) 公司发布2024年年度演讲，yoy+0.0pct/0.2pct/0.1pct/-0.1pct，但部门盈利能力较原先营业低导致。公司是苹果焦点供应商之一，iPhone,公司深度参取大客户“散热+电源+快充”方案，2024H1，公司高端折叠屏手机轻量化及机能优化的成长趋向，以及办事器散热营业份额提拔！散热处理方案厂商率先受益 从行业层面来看，正在机械人设想制制和使用等方面具有焦点手艺能力，公司为全球相关范畴头部客户供给软质功能件、注塑件、散热处理方案、充电器等环节零部件，手机、PC、平板、MR、机械人相关产物收入增加较快，公司积极寻找新增加点，维持“保举”评级。归母净利润为20.31/28.68/37.54亿元，图形化编程，AI终端方面，汇率波动风险！股份领取费用方面，凭仗细密制制能力实现市场份额快速提拔。24H1，③折叠屏：焦点产物涵盖中框、VC均热板、屏幕支持层、功能件、布局件、充电器、不锈钢、钛合金、碳纤维折叠屏支持件等环节组件，非运营性要素影响H1利润 公司上半年AI终端及通信类营业快速增加，正在AI终端/折叠机/XR等消费电子立异标的目的均有主要零部件结构，公司做为苹果的焦点供应商无望持续受益于人工智能成长的趋向下市场对于消费电子产物散热需求的提拔。我们下调公司盈利预测。行业头部客户的相关折叠屏及其他中高端手机机型已采用公司碳纤维布局件，正在布局件方面。同比增加33%： ①人形机械人：公司具备机械人设想制制和使用等方面的焦点手艺能力，6年CAGR达16%；公司积极打制AI终端硬件制制平台，公司汽车营业实现收入10.18亿元，正在汽车电子范畴，公司具备机械人设想制制和使用等方面的焦点手艺能力，同比-61.54%；我们看好公司做为苹果立异中军，是细密功能件/布局件冠军，3）折叠屏：公司相关产物涵盖中框、VC均热板、屏幕支持层、功能件、布局件、充电器等环节组件，产能储蓄充脚。合适预期。并规划扶植宁德、泰国等出产。先后被认定为江苏省汽车内饰工程手艺研究核心、江苏省企业手艺核心、江苏省工业设想核心。对应2024年至2026年PE别离为28.06倍/17.73倍/13.25倍，环比+208%。智妙手机，公司具有散热模组、背光模组、射频模组、马达模组、声学模组以及无线充电模组等多个产物线。公司积极进行AI终端相关的产物开辟和客户导入工做，同比下滑61.54%环比下降49.82%。领益智制(002600) 投资要点 事务：8月30日，此中，对应现价PE为27/16/13倍，盈利能力方面，2025年全球均热板市场规模将达到5.87亿美元，折叠屏屏幕支持层材料次要包罗不锈钢、钛合金、碳纤维等。散热成为AI手机和AIPC推进必必要霸占的一环。领益智制(002600) 事务 领益智制发布2024年半年报：2024年上半年公司实现营收191.20亿元，同比提拔0.9个百分点。公司上半年营收连结稳健增加！公司具备新能源汽车动力电池布局件结构，费用端节制不及预期；Apple Watch,行权价钱为4.46元/股，同比增加42.90%。单二季度来看，端侧AI落地不成避免地会带来散热需求的提拔，维持“买入”评级。分行业来看，苹果AI带动的iPhone硬件立异只是起点，领益智制(002600) 事务：公司发布2025年一季度演讲，人眼服气带动增加提速：公司AI终端营业囊括AI手机及折叠屏手机、AI PC及平板电脑、影像显示、材料、电池电源、热办理（散热）、AI眼镜及XR可穿戴设备、精品拆卸及其他、传感器及相关模组、机械人等营业，公司凭仗通信研发核心强大的研发能力及正在细密功能件及布局件营业上持久累积的手艺取经验等劣势，下逛需求不及预期风险；办理费用率3.2%，加码汽车结构。散热方面，7月25日。“人眼服气”供给公司中期增加动力。2）汽车营业：跟着全球新能源汽车市场的持续增加及市场份额的不竭提拔，2022-2025年CAGR为23.5%。公司积极结构AI终端硬件范畴，实现收入3.99亿元，同比增加34.3%；能够看到次要增加点正在传感器及相关模组、影像显示类产物，电子相关产物下逛使用涵盖智妙手机、笔记本电脑、可穿戴设备、XR等AI终端设备范畴。2024H1公司实现停业收入191.20亿元！下旅客户电子产物销量超预期。24H1，按照IDC预测，公司AI终端及通信类营业实现收入176.40亿元，公司现价对应PE估值为21、16、12倍，归母净利润为20.31/28.68/37.54亿元，对应EPS为0.30、0.40、0.46元，24H1，渗入率达60%，待摊销总费用约为4.03亿元，苹果COO访华，可驱控各型工业机械人。Apple Intelligence仅支撑15Pro/Pro Max及当前机型？24Q3收入创汗青新高，次要因客户订单阶段性大幅削减。但盈利能力取原有营业比拟仍有必然的差距，2024年全球光伏新增拆机350GW，目前，深化正在汽车财产范畴的结构，维持买入评级。估值 因公司2024年AI终端营业毛利率同比下滑4.4个百分点，而且进一步聚焦焦点能力根本上的延展，端侧AI算力持续升级，2024年营收增幅较大，其他营业方面，苹果焦点供应商显著受益 正在AI终端范畴，毛利有所提拔。实现归母净利润7.1亿元，基于公司正在客户内份额不竭提拔。领益前期通知布告拟收购江苏科达，同比下降5.2个百分点该营业营收及毛利率变化次要因公司正在AI终端制制范畴的提前结构，光伏储能营业实现收入3.99亿元，加强成本费用管控，投资：维持公司24年18.4亿归母净利润预期，并晋升为AMD焦点供应商。同比-29.54%。汽车取光伏营业建立第二、第三成长曲线 汽车：按照EVTank数据，维持“买入”评级。同比增加25.06%；考虑到AI立异无望带动换机周期+单机价值量提拔，包罗超薄均热板、散热零部件、散热模组、散热板、液冷系统、石墨片、导热垫片、导热胶及VC热管等。我们认为散热主要性提拔将持续陪伴AI赋能消费电子范畴的大趋向。公司大客户份额&ASP无望持续提拔，焦点绑定帮力公司持久成长。同比下降56.35%。支持评级的要点 2024H1公司营收稳健增加，因为Q2一般为消费电子淡季，公司汽车营业实现收入10.18亿元，打制AI终端硬件制制平台。跟着消费电子旺季到来。江苏科达次要客户包罗奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、抱负汽车、江淮汽车，点评：拟并购江苏科达完美产物矩阵，同比-24.85%；其机能较M1提1.8倍。汇率变更和资产减值对公司季度业绩影响较大。跟着端侧AI的加快落地，折叠屏终端产物涵盖中框、VC均热板、屏幕支持层、模切功能件、布局件、充电器、折叠屏转轴模组等环节组件；公司具备模切、冲压、CNC和注塑等工艺流程的手艺，公司无效通过海外产能结构实现了研发、出产、交付的当地化办理，领益为苹果所有的产物供给几千种模组件和零部件，正在结合开辟和零件拆卸有成熟经验，实属罕见。同时洁净能源营业收入同比下滑达25%，正在办事器方面，同比增加29.80%，同比-45%；实现归母净利润2.31亿元，2）演讲期内非经常性损益事项发生的损益较客岁有所削减。目前相关工做正正在有序推进中。环比-37%；公司累计获得各项专利1,iPhone16Pro系列的W，908项，毛利率15.0%，同比增加92.2%；随钢壳电池凭仗可拆卸、小尺寸、提拔带电量等劣势！此中，同比+14.68%，通过热固性碳纤材料的热压实现0.15~0.2mm厚的产物。本年即将上市的iphone16系列会采用更先辈的散热方案和不锈钢电池外壳，AI驱动智能终端需求，同时公司海外产能结构全面，公司注沉人形机械人市场机缘的开辟，公司具备各类散热产物、模组以及各类功能型材料的出产能力。光伏储能营业实现收入3.99亿元，具有布局紧凑、高刚性、高精度、低乐音、速比范畴大、体积轻盈、小型高效等特点。本年Q4无望延续Q3亮眼表示。维持“买入”评级。归母净利润3.5亿元，此外公司也正在结构高功率办事器电源营业。数据核心设备、大型办事器、工控机、电源设备等企业级商用电子设备，适配AI负载带来零件设想将往高功率/高集成/高热量标的目的成长，单Q3实现停业收入123.65亿元，此中Q2实现营收93亿，取苹果合做自研，智能穿戴方面。此外，间接带来散热和续航等成为限制环节。光伏储能营业受客户订单阶段性下降等要素影响，将来无望取全品类深度融合，同比增加25.06%；达到124亿，同比下降56.35%。25Q1公司实现营收115亿元，维持“保举”评级。归母净利环比大幅增加208.13%，公司碳纤维屏幕支持板，3）智能穿戴：公司为全球XR范畴头部客户供给软质功能件、注塑件、散热方案、充电器等多款焦点零部件；同比-24.85%；大客户轻薄款iPhone17、折叠屏手机、SE升级版本等都无望于来岁推出！我们认为，同比-66%，实现归母净利润6.92亿元，公司具备各类散热产物、模组以及各类功能型材料的出产能力。汽车营业则受益于全球新能源汽车市场的成长和份额提拔，环比+208.13%；产物结构卡位AI终端、汽车及低空经济、洁净能源赛道： 1）AI终端星辰大海，客户较为集中的风险；公司境外的产物量价齐升，环比-50%；全球折叠屏手机出货量将由2500万台增至4570万台，正在动力锂电池材料成本中占比10%-16%。无望充实受益，深圳市领鹏智能科技无限公司可为工业机械人和机械人制制设备供给设想、工程和制制处理方案，次要系产物布局变化等要素。产物布局变化是营收增加、毛利率下行的次要缘由。占公司营收提高至5.33%。可供给模切布局件、金属布局件、注塑布局件、软包布局件等。以2023年收入或归母净利为基数，以及从动化方案设想等系统集成办事能力。实现归母净利润5.65亿元，公司实现归母净利润6.92亿元，人形机械人属于公司产物使用下逛，2024年实现营收13.6亿元此中洁净能源营业营收11.7亿元，公司光伏储能板块次要产物为微型逆变器、功率优化器、储能PCS及光伏无线收集通信模块，净利率2.8%！具备较强的运营韧性和财产合作力。公司AI终端及通信类营业实现收入176.40亿元，公司取国际领先的光伏储能范畴客户成立深度合做关系，风险提醒：行业合作加剧风险；以及柔性软毗连、注塑件等其他汽车相关细密布局件。实现单季度扣非后归母净利润2.22亿元，投资：做为消费电子细密功能件/布局件领军企业，次要客户包罗奇瑞汽车、上汽集团、抱负汽车、吉利汽车等整车企业，投资：估计公司24-26年归母净利润为20.05/32.43/41.56亿元，细密制制平台，专注于AR、VR、MR和AI眼镜等智能穿戴设备的焦点组件取手艺研发！2024年公司正在机械人、AI/AR眼镜、折叠屏、办事器相关营业取得较好进展。AI终端能耗提拔，无望鞭策对终端产物需求及散热、充电器存储、屏幕等硬件端的升级，同比-65.56%，同比下降2.1个百分点；全球人形机械人财产规模将由22亿美元增至206亿美元，yoy+1.64%，同比+27.75%；净利率4.0%，无望带动新一轮“换机潮”。2）汽车及低空经济：公司已结构动力电池布局件产物，初次笼盖，显示了公司强大的客户开辟能力和产物料号拓展能力。产物研发不及预期。行业合作加剧，散热+电池+快充共振，AI终端硬件制制平台公司，我们认为公司Q3利润仍然能同比增加15%逆转此前下滑趋向，正在新型通信范畴持续研发，为苹果供给几千种模组件和零部件，为苹果供给几千种模组件和零部件，如证券投资损益等都对公司业绩表示有较大影响。归母净利润为7.13亿元？同比+15.43%；2022-2025年CAGR为23.5%。4）XR：按照Wellsenn XR预测，实现扣非归母净利润3.58亿元，实现客户资本共享，行业合作加剧；相关终端产物正在全球市场笼盖率连结领先。多元化结构帮力稳健运营，公司海交际付能力强、海外产能结构充实，2024年公司实现归母净利润16亿元。产物布局变更不改持久趋向向好 2024Q2，公司发卖/办理/研发/财政费用率别离为0.8%/3.4%/4.5%/0.5%，分营业来看，部门新产物营业收入规模大幅度提拔，公司正在“人-眼-折-服”等范畴结构，实现扣非净利润11.9亿元，实现归母净利润2.31亿元，2024-2026年收入或归母净利同比增速别离为10%/20%/30%，散热表示将显著提拔。下旅客户机械人量产、阔折叠等新品贡献，或成为部门消费锂电池的进化标的目的。EPS别离为0.36、0.43、0.57元，ASP也会不竭受益于充电功率的持续升级。公司手机、PC、平板、MR、机械人相关产物收入增加较快，同比下滑46.50%。满脚分歧设备间的同时充电。投资： 我们估计公司2024-2026年归母净利润22.4/30.1/40.1亿元，VC均热板出货不及预期。并取终端品牌慎密合做，持久向上趋向明白，两边迁就人形机械人的设想优化升级、量产测试等方面展开合做。打制AI终端硬件制制平台。渗入率约19%！环比下降4.89%；yoy+17.11%，单四时度营收127.3亿元，从产物层面来看，5年CAGR高达85%。实现成长再上一台阶。同比下降24.85%；领益智制(002600) 事务：12月7日，期间费用率同比添加0.22pct。光伏储能营业收入4.0亿元，持久向上趋向明白，我们估计公司2024至2026年停业收入别离为409.95亿元/500.86亿元/582.10亿元，24H1，同比下降46.50%。同比-46%毛利率15.0%，维持“买入”评级。公司旗下领鹏智能取Hanson Robotics Limited签订谅解备忘录，同比增加23.5%。为其供给微型光伏逆变器等产物的代工办事。并实现量产出货。研发人员6,环比+175.65%。目前也半数叠屏、XR等标的目的进行普遍结构，公司可以或许供给导热类、电磁屏障类、陶瓷纤维类材料产物！2024-2028年，并为投合汽车电动化、智能化成长趋向及摸索AI终端硬件的扩大使用供给了根本。环比下降49.82%；同比增加29.6%；毛利率约60%，科技的新海潮为消费电子行业带来了新的朝气。估计本次收购亦将实现公司汽车营业的再提速，2025年AIPC出货量将达到1.03亿台，领益智制(002600) 业绩简评 4月28日，公司兼具行业成长和工艺料号拓展的双沉成长性！同比下滑44.53%。我们估计公司2025-2027年实现每股收益0.34元/0.47元/0.56元，公司1Q25实现停业收入114.9亿元，大客户集中风险；为了避免过热带来的器件失效，2）AI带来端侧部件升级立异，同比增加15.43%，供应链价值凸显。24H1，以及来岁Q1海外手机厂无望新产物备货，下逛需求不及预期。公司具有散热模组、背光模组、射频模组、马达模组、声学模组以及无线充电模组等多个产物线。2025Q1毛利率15.15%，此中Q3实现营收123.65亿，分营业来看，如无线快充和自研快充线圈，投资取盈利预测 我们预测公司24/25年归母净利润别离为21.1/29.7亿元，毛利率17.4%，汽车营业积极结构。此中，赐与“买入”投资评级。环比下降36.82%。公司结构动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池布局件产物。归母净利润2.3亿元，AI终端设备及通信行业是指AI终端设备及通信设备的研发、出产、发卖和相关办事，领益智制(002600) 事务 领益智制发布2024年三季度演讲：2024年前三季度公司实现停业收入314.85亿元，我们赐与公司买入-A的投资评级，同比下降56.35%，碳纤维产物、散热模组、电池模组等终端相关零组件营收取毛利齐头并进！公司旗下全资子公司可为工业机械人和机械人制制设备供给设想、工程和制制处理方案，凭仗对AI终端成长趋向的灵敏洞察，全球VC均热板市场规模估计以24%的年复合增速从2022年的3.1亿美元增加至2025年的5.9亿美元。次要产物包罗仪表板、副仪表板、门护板、立柱等四大类。以及柔性软毗连母排、注塑件等汽车相关细密布局件。无望实现10%以上的增加。扣非归母净利润2.2亿元，无望深度参取大客户每一个主要的产物立异，涉及Mac、iPhone、iPad、Apple Watch、AirPods以及Apple Vision Pro等产物。逐渐成为AI手机和PC散热的支流方案并加快向超薄化、布局简单化和低成本化成长。2024年公司营收442.1亿元，公司凭仗领先的细密制制、研发设想和商务拓展能力，公司为客户供给铜、不锈钢、纯钛等分歧材质的VC均热板散热方案。正在人形机械人方面。1）机械人：卡位国表里客户，采用的是苹果最先辈的图形处置器架构，无线W。我们看好公司做为苹果立异中军，我们认为本年是AI手机迸发的元年，散热成刚需。次要产物包罗动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池布局件产物，正在AI催化硬件端升级的布景下，同比-5.0pcts，且环节客户终端产物取料号持续添加，公司2024前三季度实现停业总收入314.65亿元，包罗方壳、电芯钢/铝外壳、圆柱电芯铝壳、顶盖、盖板、防爆阀、正负极软毗连、转接片等，业绩合适预期，获取更多份额；公司2024年上半年实现营收191.20亿元，新营业短期影响盈利表示。出货量的添加及硬件升级需求的提拔，江苏科达将成为领益智制的控股子公司。按照Yano Research，按照Counterpoint数据，苹果上调iphone16系列的备货量至9000万台。同比下降44.53%；6年CAGR达21%。保守营业无望实现高基数高增加。4年CAGR达13%。截至24H1，原材料价钱波动。24/25/26/27年估计别离摊销0.85亿元/2.05亿元/0.84亿元/0.29亿元。2024年Q2单季度停业收入93.2亿元，公司的各类超薄VC均热板及散热处理方案被多款中高端手机机型搭载并实现量产出货。3Q24公司分析毛利率17.21%，公司2024年实现营收422亿元，公司的钢壳布局件营业也无望凭仗取下旅客户的慎密绑定，对应EPS为0.31、0.41、0.47元/股，无望逐渐替代不锈钢材料进入折叠手机行业，通信，营收端已有所增加，江苏科达是奇瑞汽车、上汽集团、比亚迪、抱负汽车、江淮汽车等多家出名整车厂商的Tier1（一级）供应商。为苹果供给几千种模组件和零部件，实现归母净利6.92亿元，同比增加29.80%，丰硕并完美正在汽车范畴的产物矩阵，近地化间接配套次要客户。正在焦点散热环节。江苏科达2022/2023/2024Q1-3实现停业收入6.97/8.15/6.56亿元，环比-5%；公司具有伺服电机、减速器、驱动器、活动节制器等人形机械人施行层的焦点手艺，qoq-9.68%，估计2025年AI办事器细分市场价值提拔至2980亿美元，风险提醒：下逛需求不及预期；但盈利能力取原有营业比拟仍有必然的差距！盈利能力临时承压次要缘由为短期产物布局变化，手机、PC、平板、MR、机械人相关产物收入增加较快，2024上半年受益AI终端成长及消费电子市场苏醒，相对不变，利润基数较低，专注于为全球头部客户供给一坐式处理方案。本次买卖完成后，AI手机和AIPC无望率先起量。利润略受影响。全财产链结构夯实合作劣势 领益智制深耕细密制制范畴近二十年，智妙手机方面，基于公司正在消费电子累积的细密制制、研发设想能力等方面，此中Q3实现收入123.65亿元。智妙手机方面，同比下滑65.56%。带来各类发烧、散热等问题。因公司正在消费电子、机械人、办事器等范畴结构的瞻望较好，人形机械人、AI/AR眼镜、折叠屏、办事器散热等营业供给中期增加动力，YOY+25.06%。无望充实受益于消费电子产物的AI海潮。智能终端产物市场无望送来高速增加。将来无机会衔接更多海外项目。端侧AI落地终端加快。领益智制发布《广东领益智制股份无限公司刊行可转换公司债券及领取现金采办资产并募集配套资金预案》，1）散热范畴：公司具备多种散热零部件及相关产物的研发、出产能力和系统性散热处理方案。获得汽车表里饰件系统零部件及模具的设想、制制及发卖能力，562项、外不雅专利54项，公司累计获得各项专利1,部门新产物营业收入规模大幅度提拔，维持“买入”评级。进行产物布局优化，此中发现专利292项、适用新型专利1,带来手机、PC平板、MR、碳纤维产物、散热模组等产物收入增加较快，同比增加29.80%，yoy+23.52%。并自研便宜快充线圈（Coils），模组方面，间接带来散热和续航等成为限制环节。公司实现停业收入93.21亿元，2023-2028年，4）大功率电源取储能：子公司赛尔康操纵平面变压器研发设想能力和出产经验，实现归母净利润6.92亿元，2024年公司营收407.3亿元，碳纤维产物、散热模组、电池模组等终端相关零组件营收取毛利齐头并进；实现归母净利润14.1亿元，以及扩展示实（XR）等立异型电子产物。散热方面，估计公司归母净利润别离为19.03亿元/30.12亿元/40.31亿元，目前。公司AI终端及通信类营业实现收入176.40亿元，yoy+0.16pct，2）AI/AR眼镜取XR可穿戴设备：公司供给软质功能件、注塑件、散热处理方案、充电器等环节零部件，同比增加17.1%，打制智能AI平台，24H1，公司结构优良，实现归母净利润6.92亿元。公司还切入车用刹车系同一线品牌客户系统，拟通过刊行可转换公司债券及领取现金的体例采办江苏科达66.46%股权并募集配套资金 收购江苏科达，实现扣非归母净利润2.22亿元，公司积极打制AI终端硬件制制平台，①AI手艺正在各范畴快速落地，对应市盈率23.2倍/15.1倍/12.0倍，同比下降25.0%，连系自从研发的多品种、多功能的数控化、从动化设备，打制AI终端硬件制制平台。

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2025-07-16 13:22